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　　2008年首轮IPO新股发行结果显示，参与一级市场打新的资金总量已经下滑至1.77万亿元。

　　申银万国分析师林瑾指出，如果2007年底非超级大盘股发行时的网下申购资金2万亿作为基准，2008年首轮参与IPO打新的资金已经出现下滑，不排除是小部分资金基于对1月份二级市场可能转暖的预期而暂时转战二级市场情况。

　　而来自市场最重要的机构基金方面的信息也显示，近期基金持续增仓，目前的平均仓位已经维持在八成以上。

　　截至1月8日，已过会尚未发行的IPO公司约有12家左右，但当前IPO市场发行日程安排仍较宽松。本轮发行仅有2只新股，分别为海亮股份和华锐铸钢，融资规模约为12亿元，较去年12月时有所减少。

　　根据华锐铸钢的公告显示，此次参与其网下配售的机构共计439家，冻结资金总额为437亿。申购配售比例为0.265%。而在参与打新的机构共有130多只基金，其中动用资金最多的股票型基金天弘精选此次共用近1.2亿来参与打新。

　　而参与海亮股份网下配售询价的机构则共计399家，冻结资金量431亿元，申购配售比例为0.285%，其中股票型基金博时价值增长此次动用了1.2亿来参与打新。

　　根据德胜基金研究中心的测算结果显示，上周股票型基金平均仓位为82.69%，相比前周上升1.14%；偏股混合型基金平均仓位79.95%，相比前周增加1.06%；配置混合型基金平均仓位72.72%，相比前周增加0.90%。从平均仓位来看，本周仓位仍然延续近几周的温和回升趋势，而增仓力度进一步加大。

　　而从具体基金来看，小幅增仓的基金占到多数。显示增仓迹象(仓位增幅2%以上)的基金有78只，这一数量相比前周基本持平，其中明显增仓(仓位增幅5%以上)的基金数量有21只基金。

　　德胜基金研究中心首席分析师江赛春指出，近三周以来基金仓位一直是在缓步回升，这表明基金已经从市场反弹的参与者逐渐向上涨推动者的角色转变。

　　受周三大跌及央行上调存款准备金率影响，沪深股市昨天再次出现大幅振荡。上证综指和深成指跌幅一度接近5%，但午后随着众多个股止跌反弹，股指跌幅收窄，至收盘沪指收报5151.63点，下跌138.98点，跌幅2.63%，全天振幅 5.15%；深成指收报17910.39点，下跌441.61点，跌幅2.41%，振幅5.63%。经过昨天的大振荡，上证综指以一根长阴线跌穿包括半年线在内的所有短期指标均线。民生证券分析师厚峻认为，空头陷阱的可能性依然存在，投资者短期内仍可观望，此时离场为时过早。

　　如此前预料一致，昨天沪深两市双双低开，随后权重股跳水推动大盘单边下挫，沪指半日暴跌143点。午后权重股跌势不减，引发市场恐慌性抛盘，中小盘股加入跳水大军，跌幅很快就超过了权重股，几大股指全面暴跌的同时市场成交量也急速放大。截止下午13点48分，沪指已跌穿半年线点，半年线岌岌可危。此时盘中上涨个股不足120只，数十只权重股跌停，所有行业板块和概念板块全军覆没，市场恐慌气氛发展到顶点。尾盘由于投资者产生惜售心理及有资金进场抄底，部分个股逐渐反弹回暖，大盘也止跌反弹，但反弹力度明显疲弱。截至收盘，绝大部分个股未能收复失地，沪指仍然失守半年线多亿元，较前个交易日增长近一成。

　　从盘面上看，昨天众多热门板块位居跌幅榜前列，奥运、创投、整体上市等板块跌幅超过3%。个股方面，广船国际(600685)、中国远洋(601919)、南方航空(600029)等去年的“明星股”盘中一度跌停，中石化盘中跌幅一度超过9%，两市第一权重股中石油继续跌势，盘中更创下28.70元的新低。

　　据交易所公布的最新数据显示，截至昨日收盘，沪市总市值为264783亿元，流通市值为66468.03亿元，平均市盈率为58.04倍；深市总市值为59866亿元，流通市值为30036亿元。两市总市值为324649亿元，较上一交易日蒸发8516亿元。

　　股市的暴跌振荡也影响到了相关市场，昨天两市权证交易再度活跃，沉寂已久的认沽权证成交量急速放大。其中南航JTP1(580989)盘中一度暴涨超过16%，不过由于股指反弹，该权证再次回落，收盘时下跌5.22%，全天成交1.54亿手，成交金额71.52亿元，较前个交易日增加1倍多。另一只认沽权证华菱JTP1(038003)昨天表现萎靡，盘中虽一度上涨7%，但至收盘暴跌12.81%，全天成交2456万手，成交额近20亿元。

　　与A股市场类似，昨天港股市场也出现大幅振荡，恒生指数高开低走，盘中一度跌破24000点大关，跌幅超过2%。但与A股表现不同的是，午后股指出现大幅回升反弹，2个小时内股指急升近千点，收盘恒生指数收报25114.98点，大涨664点，涨幅达到3.81%，全天振幅也超过5%。

　　不仅股市连跌，近期热的发烫的国际金价近日也出现连跌。截止昨天收盘，纽约黄金现货价格收于884美元/盎司，较周二创下的913美元/盎司下跌近30美元，而上海黄金期货主力品种0806继周三大跌3%后昨天收报216.47元/克，再次下跌近0.5%。

　　银河证券分析师吕喆认为，此次调整首先是由于上证综指自去年12月以来持续攀升，短期面临5500点的技术阻力，同时深成指也受到前期历史高位的心理压力影响，两大股指同时出现技术性回调的要求。其次，由于美国次贷危机进一步蔓延，欧美香港股市大幅调整，特别是港股国企指数的连续暴跌拉大了两大股市间的溢价，A股市场受其拖累出现大幅回调也属正常。另外，由于春节临近，持币过年助长了市场观望情绪，而短期的获利回吐也成为引发大幅跳水的重要因素。

　　经过连续两天的大幅振荡下跌，众多投资者担心恐怕新一轮调整已经开始。对此，民生证券分析师厚峻坦言，大盘的恐慌性抛售超出了他的预期，不过他坚持认为，刚刚经历去年10月份以来的中期调整，尽管部分股票收复了失地，但权重股一直没有动静，而引发此次暴跌的又恰恰是这些权重股，如此跌法并不符合股市的一般逻辑。他认为，A股牛市的基础尤在，跌穿牛熊分界线并不能说明什么问题，而种种迹象表明机构和基金利用暴跌之后散户的恐慌心理制造空头陷阱的可能性正在加大，投资者在控制仓位的基础上短期内仍应观望，此时离场为时过早。

　　昨日A股再度大跌近140点，上证指数最多时跌去近250点，一时间恐慌性抛盘席卷而至。分析人士认为，A股暴跌主要是受外围因素影响，同时也是对近期涨幅的一个阶段性修正。但从目前A股所处的发展环境来看，这种“非理性逃跑式”暴跌不会成为行情的转折点。

　　虽然目前无法从基金经理的口中证实公募基金近期在出货这一事实，但从近四个交易日的行情看，上证指数累积下跌6.07％，其中基金重仓股是下跌主力。来自牛网软件的统计显示，基金重仓股板块金融行业大跌7.44％，房地产行业跌7.06％，石业跌6.82％，钢铁行业跌6.7％。

　　私募基金经理亦表示，近期行情是公募基金出货引起的。七月投资的赵文指出，私募基金只是在调仓，并未做出出货选择，而从行情看，明显是公募基金在出货。挺浩投资的康浩平直言，公募基金被花旗的巨大损亏吓怕了，进而做出了出货选择。上海的陈晓阳也表示，私募基金只是换仓而已，绝对没有出货，趋势仍未发生改变。

　　分析人士认为，基金采取如此行为有以下三点原因：首先，外围股市的动荡不安，促使基金经理抛售含有H股的A股，而这些A股大多是市场上的核心权重股；其次，基金赎回导致一些被动减仓；第三，年报当前，基金需要进行一些战略性调仓，特别是一些新基金目前还处在面值以下，基金可能利用老基金的撤退，掩护新基金继续建仓。

　　美国市场近期出现大幅下跌，在一定程度上拖累了新兴市场的表现，特别是香港市场。从香港股市来看，昨日之前，港股连跌五个交易日累积下跌达10％，目前存在短线反弹的强烈需求。从技术面来看，昨日恒生指数回补了九月份留下的技术缺口，而近期的持续下跌也使得港股在技术上严重超卖，且多只个股跌近年线附近，应获得强力支撑。从消息面来看，外围业绩数据和经济数据将趋于平静，对于大行的亏损，经历花旗事件后，投资者的心理承受力也相对加大。国海证券首席分析师钟精腾表示，本轮A股下跌主要是受外围股市影响，在此前提下，若港股走强将给A股带来反弹预期。

　　从A股估值方面看，核心蓝筹股的估值水平并不高。数据显示，银行股08年的市盈率仅为 23.2倍，钢铁为19.5倍，房地产为33.9倍，石油化工26.3倍，而这些板块近两个月的表现低迷，从去年11月17日到昨日收盘，石业下跌 10.06％，金融行业下跌4.49％，房地产板块仅涨0.08％。从业绩增长来看，核心权重股的业绩一直被市场寄予很高期望。分析认为，核心权重股经过近两个月的洗礼有望迎来一波反弹，而这类股票的走好对市场将形成强大支撑。

　　从国内流动性方面看，由于人民币升值预期仍十分强烈，外围核心地区流动性的相对萎缩显然在短期内无法影响到A股市场，而受国际货币环境影响，国内加息空间亦有限。此外，海通证券认为，虽然准备金率一再提高，但这只是抑制通胀的一种手段，而非针对股市，并不会改变流动性过剩的格局。

　　“这次价格上涨的过程很长，矛盾非常复杂。我提醒广大消费者，不能急于求成，不能说国家发展改革委公布临时价格干预措施以后，明天开始价格就下来了或者价格一夜之间就不再涨了。”国家发改委价格司副司长周望军昨天在中国政府网在线访谈时指出。

　　周望军称，控制价格主要是加快生产，改善供应，这种临时性的干预措施只能起到辅助性的作用，对防止价格过度上涨和不合理上涨起到抑制作用，并不能改变整个价格的运行态势，或者通过这个措施使价格回归到原来的水平。

　　“我们的临时干预只是把不合理的行为管起来。”周望军表示，“发展生产、改善供应是政府调控市场物价最关注的问题。”

　　“临时价格干预措施主要是针对价格涨幅高、价格违法行为增多的情况，并不是专门针对春节而采取的，但是对稳定春节期间的物价也会发挥一定的作用。”国家发改委价格司司长曹长庆昨天在中国政府网在线访谈时指出，从往年来看，春节时价格往往会有一些波动，国家希望春节期间价格保持稳定。曹长庆透露，在临时价格干预措施发布之前，国家发改委已经向纳入提价申报范围的12家企业通报了情况，并了解和掌握他们生产经营的一些状况。明天，国家发改委还要举行座谈会，进一步了解这些企业的意见。而到目前为止。没有企业向国家发改委提出申报。另据国家发改委透露，在1996年和2003年，我国都曾经采取过价格临时干预措施。2003年对防治“非典”用品如口罩、中药材、白醋、食盐、洗涤用品等曾进行价格干预。另外，这种价格干预措施在西方发达国家、在亚洲国家经济高速发展的时候都曾经采用过。

　　华尔街知名投资银行雷曼兄弟日前在北京举行的全球经济展望会议上预测，2008年全球股市仍然被投资者看好，但将出现两元化前景，其中关键在于美国经济是否会衰退。

　　雷曼兄弟全球股票策略师Ian Scott发布研究报告认为， 在估价偏低、资金大量流入以及利润上升等因素的支持下，股市在过去六年里一直表现强劲，但2008年可能与以往不同。

　　市场前景将更加两元化，不能简单地强调出现牛市的概率很高，这是“周期接近尾声”的典型表现。他提醒投资者面对股市要清楚地考虑到潜在的下行风险。

　　如果美国在2008年陷入衰退，股市情况会变得多差？Ian Scott表示，美国经济衰退对企业利润的冲击一直在急剧扩大。历史数据显示，在2001 年美国经济衰退时，标准普尔500指数的营业收入从高峰到低谷下滑了将近60%。雷曼兄弟预测，如果2008年出现衰退，美国企业利润将下滑45%。根据数据模型判断，雷曼兄弟认为美国股市将下跌11%。

　　不过，雷曼兄弟同时认为，如果美国经济只是增长放缓，加上美联储减息至3.25%的可能，美国企业盈利增长将为-5%。数据模型判断标准普尔500指数将年同比上涨19%。

　　根据上述分析，雷曼兄弟预测美国经济衰退的概率为35%，因此从风险回报率来看，仍然偏向做多美国股市。

　　雷曼兄弟预期，英国会进一步放松货币政策而欧洲央行到2008年6月将开始减息。因此，尽管亚洲增长率继续向好，但减息可能会助美国和英国一臂之力，并最终让欧洲大陆受惠。与此同时，亚洲市场可能会从更低的国际利率以及更快的内部增长中受益。

　　雷曼兄弟还一定程度上看好日本市场，报告认为相对日本政府债券收益率而言，日本股市目前在各大股市区中最便宜，而且欧洲和美国所面临的问题对日本企业盈利的影响很小。

　　Ian Scott称，过度做空美国和英国的利率敏感型股票是不明智的，因为这两国的股市有可能会复苏；更合理的做法是根据行业区别对待而不是一股脑地增持美国和英国的股票。

　　另外值得强调的是，尽管2008年欧洲和美国的企业盈利可能会低于市场预期，但亚洲（日本除外）和日本的企业盈利增长可能会达到两位数。

　　在接受本报记者采访时，雷曼兄弟亚洲（日本除外）首席股票策略师舒保罗（Paul Schulte）表示，亚洲最优秀的股票市场是中国香港，其上市公司的资产负债状况非常好；另外，马来西亚、中国内地和印度市场也值得关注；今年1月份，雷曼兄弟已经调高了中国市场的投资评级。

　　在行业投资方面，舒保罗特意强调了农业食品行业的投资机会。他指出，在过去一年中，中国内地、埃及、越南、乌克兰和澳大利亚等地都出现了严重旱灾，从粮食的供给来说，全球存粮水平处于30年来的最低点。

　　从需求方面来说，中国和印度的城市化进程加快，这将成为人类历史上最大规模的一次人口迁移。当农村居民成为城市居民后，他们的饮食结构会发生巨大的变化，这些因素都会对粮价形成更多推动力。

　　舒保罗还看好替代能源行业。他指出，中国的太阳能、风能、核能以及生物沼气行业的投资潜力非常之大。

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