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　　1.周三多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，有参会企业方透露，会议主要内容还是围绕行业“反内卷”，包括控产能、管价格战、保护专利等相关内容。

　　2.中国央行公布数据显示，中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持黄金。

　　4.央行公告称，1月7日以固定利率、数量招标方式开展了286亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日5288亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5002亿元。

　　5.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，1月8日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1.1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。

　　周三市场高位震荡，至收盘，上证50指数跌0.43%，沪深300指数跌0.29%，中证500指数涨0.78%，中证1000指数涨0.53%，全市场成交额为2.88万亿元。

　　股指开盘后保持横盘震荡，指数间表现分化，中证500和中证1000指数表现明显强于大市，至收盘涨跌互现。两市个股跌多涨少，3190家个股下跌，2173家个股上涨。光刻胶、光刻机、半导体设备等板块领涨市场，煤炭、稀土、钴等板块纷纷表现，航天装备、脑机概念、油服工程等板块下跌。

　　关前受阻，市场震荡。连续大涨之后，一批热门股票纷纷提示风险，为过热的情绪降温。受之影响，商业航天板块出现明显震荡，上证指数逼近4100点后回落。隔夜美国存储龙头大涨，但A股存储板块高开后回落，显示追高谨慎。但市场不缺乏热点，光刻胶、光刻机、半导体设备等国产算力扩产链走强，涨价概率扩散至煤炭等品种。因此，板块轮动保持，市场成交继续小幅增长，投资热情仍在，预计股指仍将震荡上行。

　　国债期货：周三国债期货收盘全线%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数延续上行趋势。按期货结算价与中债估值计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.3384%、1.5490%、1.4149%、1.5561%。

　　央行净回笼5002亿元短期流动性，市场资金面继续小幅收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别升至1.2674%、1.4625%。一级市场方面，财政部2年期国债加权中标收益率为1.4016%，高于前一日中债估值0.28bp。

　　周三期债日内呈现倒“U”型走势，早间低开后，市场情绪一度有所修复带动盘面翻红。但短债一级发行结果不佳叠加大宗商品整体强势，债市修复并未持续太久，午后情绪再度转弱，收盘普跌。

　　短期来看，我们维持此前观点不变，在央行降息概率不高且长债供需担忧尚存的情况下，债市或将偏弱运行为主。不过，近期市场调整速度较快，这还是超出我们此前预期的。监管释放明确呵护信号前，债市存在负反馈循环走弱的可能性，建议现券持有者可考虑适度进行卖出套保，对冲相关风险。

　　现货运价：12/26日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日消息，目前欧洲天然气库存已降至俄乌冲突爆发以来最低水平。目前天然气库存远低于五年平均水平，不足60%，欧盟可能面临天然气短缺的风险。根据欧洲天然气基础设施协会（GlE）的数据统计，截至1月4日，欧洲地下天然气储存设施的储气量仅为59.9%。这一水平通常只会在往年冬季的1月底出现，比过去五年1月初的平均水平低约13%。俄罗斯天然气工业股份公司警告称，由于本供暖季地下储气库的天然气储备正以异常速度下降，欧盟可能面临天然气短缺的风险。（央视）

　　现货运价方面，阶段性运价高点逐渐显现，关注后续调价情况。MSKWK4上海-鹿特丹2800美金/HC，环比上周略涨100美金，昨日盘中二开部分港口WK4降至2500/HC，环比调降300美金；OOCL1月上半月报2700-2900附近，COSCO/CMA1月上半月线月上半月2900-2950；YML1月上半月线月上半月线月上半月2840，下半月线附近。从基本面看，需求端，货量仍在高位但增速放缓，供给端，2026/1/7日，上海-北欧5港1月/2月/3月周均运力为30.61/27.19/28.33万TEU，本周初（1/5），上海-北欧1月/2月/3月周均运力为30.74/27.59/28.33万TEU。其中OA联盟中的FAL8航线月新增一条空班，关注后续船司对于1月的调价节奏及高点出现时间。地缘端，美国打击委内瑞拉，引发短期原油价格剧烈波动和长期能源供应链重构的担忧，短期可能抬升燃油成本，中长期可能使得油价承压同时影响贸易格局。目前整体来看冲突对集运航线影响不大，但需关注后续的冲突规模以及冲突范围是否扩大对集运航线带来的扰动。另外需关注近期中东局势的动态。

　　1.单边：运价筑顶迹象显现，建议EC2602合约多单全部止盈离场后暂时观望，关注后续船司调价速率。

　　1.美国周三在大西洋扣押了两艘与委内瑞拉相关的油轮，其中一艘悬挂俄罗斯国旗，这是特朗普总统强硬行动的一部分，这些行动旨在主导美洲石油流向，并迫使委内瑞拉成为盟友。美国能源部长赖特表示，美国需要无限期控制委内瑞拉的石油销售与收入，以稳定该国的经济并重建其石油产业。

　　2.乌克兰总统泽连斯基表示，他希望尽快与美国总统特朗普会面，地点可能在华盛顿。目前，旨在结束乌克兰近四年战争的框架谈判正在巴黎继续进行。泽连斯基新任幕僚长Kyrylo Budanov表示，乌克兰与盟国在巴黎举行的和平与战后安全保障谈判已经取得“具体成果”。他没有具体说明在哪些方面取得了进展，称“并非所有信息都可以公开”。

　　3.EIA数据显示，截止2026年1月2日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.33亿桶，比前一周下降358.6万桶；美国商业原油库存量4.19亿桶，比前一周下降383.1万桶；美国汽油库存总量2.42亿桶，比前一周增长770.2万桶；馏分油库存量为1.29亿桶，比前一周增长559.4万桶。

　　委内局势维持现状，市场部分计价远期供应增量，以及原油贸易结构的调整，对油价的影响呈现为波动而非趋势。伊朗冲突暂未进一步扩大，俄乌停火继续推进，在缺乏进一步地缘利多的情况下，油价震荡走弱。短期地缘事件存在较多不确定性，油价预计宽幅波动，Brent主力合约关注60～63美金区间。

　　现货市场，1月7日山东沥青现货稳价3070元/吨，华东地区稳价3170元/吨，华南地区涨40至3140元/吨。

　　1.山东市场：需求淡季，终端用户接货积极性不高，价格推涨后实际成交转弱，叠加原油价格回落，部分贸易商降价出货，地炼沥青价格下跌至3010-3130元/吨，带动市场主流成交重心下移。短期，原料担忧情绪逐步消耗，市场逐步回归供需基本面主导，现货成交难言乐观，沥青价格走势偏弱。

　　2.长三角市场：主力炼厂短期停产沥青，且前期船运发货较多，近日库存下降明显，昨日主力炼厂沥青价格有上调计划，预计幅度在50元/吨。社会库方面，由于沥青期货盘面走跌，且赶工需求一般，影响市场心态，镇江库高价资源出货不畅，报价3150元/吨左右。短期，赶工需求逐渐减少，且部分社会库即将入库船货资源，整体供应相对充裕，利空价格走势，短期主力炼厂价格以稳为主，不排除社会库价格小幅走低可能。

　　3.华南市场：华南地区主力炼厂产量缩减，但用户提货较为积极，部分炼厂限量发货，市场现货流通资源减少，叠加昨日中石油部分炼厂沥青价格上调，带动主流成交重心上移，部分中石化炼厂回填，价格继续上涨50-150元/吨。短期，市场看涨心态浓厚，沥青价格以涨为主，叠加当地需求稳定，利好当地沥青价格继续推涨。

　　油价偏弱，沥青需求仍处于淡季，尽管市场持续担忧中长期原料供应和成本抬升，但沥青盘面上受油价压制，上行动力有限。美国计划长期霸占委内石油，同时来自加拿大和中东的替代原料也有潜在增量，沥青原料短缺矛盾还将被长期博弈，沥青-原油价差维持高位，沥青单边预计高位震荡。

　　1.俄罗斯国家电视台称，乌克兰无人机袭击后，俄罗斯别尔哥罗德一处油库发生火灾，火势已被扑灭。

　　2.富查伊拉燃料油库存截至1月5日，889.9万桶，环比-101.0万桶。

　　4.新加坡现货窗口，1月7日，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。

　　委内扰动持续，短期委内出口和生产预计受到美国战略的干扰，燃油单边波动加剧。后续需持续关注委内事态发展。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期。Al-Zour炼厂一套CDU确定回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预期于12月底回归，低硫供应初步恢复。Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出。南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning1月新低硫原油招标发布。

　　现货市场：进口LNG出厂成交均价3806元/吨，华北出厂成交均价3489元/吨，华东出厂成交均价3783元/吨，华南出厂成交均价3913元/吨，国产LNG出厂均价3523元/吨。

　　气候模型预测：本次预测中，华北地区未来两周气温预期再度上调，1月上旬整体接近往年水平，1月下旬整体气温预期整体较往年稍低；华东地区气温预期上调至较往年偏高，华南地区气温预测逐步上调至接近往年平均水平，未来一个月气温接近往年平均水平。日本、韩国气温预期整体上调，1月全月接近往年平均，整体上旬偏暖，下旬偏冷。美国气温1月气温预期被下调，幅度较小，整个1月寒冷预期再度减弱，预计接下来一周偏暖，1月剩下时间低于往年平均水平。欧洲地区气温预期变化幅度不大，未来一周较冷，而后逐步回暖至往年平均水平；未来一周欧洲风力整体较强。

　　欧洲地区1月寒冷预期再度减弱，虽然未来一周偏冷，但是整个一月寒冷程度有所缓和，虽然欧洲库存仍旧偏低，但是目前看来无超预期的需求出现的情况下，过剩的预期将继续打压价格。中国各地区气温预期逐步被上调，压制采暖需求，日韩和中国华东华南地区均无异常寒冷迹象出现，华北寒冷程度减弱，中日韩天然气库存均处于高位且预计采暖需求疲软。因此短期内LNG市场上方压力偏强，预计若无较为寒冷的天气扰动，价格将短暂缓慢下跌，即使短期天气扰动导致价格上涨，长期价格仍将以下行为主，卖出三季度TTF合约头寸继续持有。

　　美国气温预期再度上调，HH下跌趋势不改。短期供应强劲，新的出口仍未上线年一季度整体基本面较去年相对宽松，前期价格上涨过多，后续若无异常寒冷气温出现，在新的出口项目上线前，HH利多有限，价格仍有一定下行空间，短期观望为主。

　　2.现货市场：今日液化气市场大面上涨，其中华北地区涨幅最大，为0.71%；醚后碳四跌幅最大，为0.86%。今日丙烷市场强势运行，价格持续呈现上涨趋势。

　　2.2026年1月6日，2月份沙特CP预期，丙烷525美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷520美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。

　　3.截至2026年1月4日，山东独立炼厂原油到港量216.4万吨，较上周跌65.2万吨，环比跌23.15%。

　　中东货源偏紧导致1月沙特CP价格再次上涨，超出市场预期，叠加伊朗动荡驱动外盘上行的同时对内盘形成支撑。但进口成本居高不下导致PDH利润持续亏损，后续需要持续关注亏损负反馈导致的开工率下降。同时，跟石脑油比价持续高位说明经济性没有明显好转。燃烧需求方面，在气温下降的情况下有所好转，供应端环比偏紧。整体来看，基本面不具备持续错配的条件，盘面上方仍有阻力，短线或有反弹，长线.单边：关注伊朗事件后续，中长期远月仍然偏空看待。

　　1.期货市场：昨日PX2603期货主力合约收于7286（-50/-0.68%），夜盘收于7212（-74/-1.02%），TA2605期货主力合约收于5150（+0/+0.00%），夜盘收于5100（-50/-0.97%）。2.现货方面：昨日2月MOPJ目前估价在527美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单3月亚洲现货在900成交。尾盘实货2月在896/914商谈，3月在899/904商谈，2/3换月在-5/+5商谈。今日PX估价在900美元/吨，较昨日下跌3美元。TA本周在05贴水45附近商谈成交，月中在05贴水40附近成交，价格商谈区间在5020~5160，1月底在主流05贴水40有成交。今日主流现货基差在05-41。

　　外盘中东一套82万吨PX装置1月按计划停车检修40-50天左右。浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；目前PX利润维持良好，开工延续高位，供需格局维持偏紧。涤丝三主流大厂减产逐步执行，

　　近期英力士110、四川能投100万吨PTA装置预计1月上旬重启，1月逸盛新材料一套360万吨PTA装置计划检修，英力士另一套125万吨PTA装置周初降负至8程，后期可能停车，PTA开工率提升偏慢；下游聚酯开工整体偏高，PTA累库幅度不及预期，供需边际有所改善。不过随着终端仍处淡季，织造开工延续走弱，价格上行的驱动或逐步减弱。

　　1.期货市场：昨日EG2605期货主力合约收于3879（+41/+1.07%），夜盘收于3865（-14/-0.36%）。2.现货方面：目前现货基差在05合约贴水143-145元/吨附近，商谈3735-3737元/吨，下午几单05合约贴水142-145元/吨附近成交。下周现货商谈成交在05合约贴水135元/吨附近。2月下期货基差在05合约贴水75-78元/吨附近，商谈3802-3805元/吨附近。

　　1.据CCF统计，截至1月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.73%（环比上期上升1.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.86%（环比上期下降0.51%）。

　　2.台湾两套共计72万吨/年的MEG装置已按于本月初停车，后续重启时间待定。

　　供应方面，海南炼化、福炼降负荷运行中，富德能源50万吨装置预计1月底重启，天业三期60万吨装置跳停目前逐步恢复，河南煤业更换催化剂预计两周。台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划停车，乙二醇进口量有下调预期。乙二醇供需双弱，库存仍有去化压力。价格预计宽幅震荡。

　　1.期货市场：昨日PF2602期货主力合约收于6544（+12/+0.18%），夜盘收于6482（-62/-0.95%）。2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流报6600~6750出厂，贸易商优惠走货，半光1.4D主流商谈6400-6600出厂，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流报6700现款短送，贸易商优惠走货，成交商谈6450-6600元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6500-6750送到，下游按需采购。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在5成左右。纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销74%。

　　下游采购情绪仍然较为谨慎，市场成交以期现商补货为主。短纤整体货源供应充足，供应端无有明显变化，工厂库存小幅下降。内需市场进入淡季，终端市场将进一步转淡，外贸订单下达节奏缓慢，短纤供需面偏弱，原料适度回调，短纤回调力度有限，短纤加工费承压。

　　2.现货方面：昨日聚酯瓶片市场成交尚可，个别瓶片工厂小幅放量。1-3月订单多成交在6020-6080元/吨出厂不等，略低5980-6000元/吨出厂，少量略高6100-6150元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。品牌不同价格略有差异。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至805-820美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至800-810美元/吨FOB主港不等，局部略低790-795美元/吨FOB，整体视量商谈优惠。

　　昨日部分聚酯瓶片工厂日内多次调价，成交气氛维持。供应方面，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬附近重启，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计26年1月投产，下游低价采购带动瓶片工厂库存下降，后期补货动能或有放缓。短期聚酯瓶片市场价格预计跟随原料成本波动为主。

　　据隆众资讯统计，本周江苏纯苯港口样本商业库存总量：31.8万吨，较上期库存万吨升1.8万吨，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.32万吨，较上期库存期降0.65万吨。

　　供应方面，本月中下旬大连福佳大化歧化装置计划重启，1月中下旬中化泉州51万吨、上海石化600688）12万吨、云南石化8万吨纯苯检修装置计划重启，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新投产的新装置稳定运行，纯苯进口到港相对充裕，港口库存延续上升，下游利润走弱开工下降，原料库存整体偏高，纯苯供需格局整体宽松。

　　1.期货市场：昨日PL2603期货主力合约收于5954（+60/+1.02%），夜盘收于5975（+21/+0.35%）。2.现货方面：丙烯山东市场主流暂参照5770-5820元/吨，较上一个工作日持平。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定在5900元/吨。上述价格自1月6日起开始执行。

　　1.沙特阿美公司2月CP预期，丙烷为523美元/吨，较上月下调，丁烷为518美元/吨，较上月下调。沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。

　　2.据卓创资讯301299），本周期丙烯负荷继续上升，丙烯开工负荷在79.71%，环比下降0.29%，丙烷及混烷脱氢周度开工在76.11%，环比下降0.25%。

　　供应方面辽宁金发、滨华新材料各60万吨PDH装置重启，沙特CP公布丙烷上调，成本支撑增强。一季度190万吨丙烯新增产能投产，下游聚丙烯检修增加增量放缓，环氧丙烷供应端新增产能放量，丙烯供应改善有限。目前PDH装置成本压力较大，抑制装置负荷，节前工厂或集中备货，届时需求面或存一定好转。

　　华东常州市场为基准，华东地区电石法五型现汇库提价格在4680元/吨，环比前一交易日上涨60元/吨。黑色板块担忧供应减少盘面短期推涨，带动相关板块延续涨势，PVC盘中价格涨至2025年8月以来的新高，受供需基本面未有改善影响现货涨幅弱于盘面，终端采购需求偏少，华东地区电石法五型现汇库提在4650-4750元/吨，乙烯法在4600-4800元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-220/-320区间。隆众数据显示，本周两种工艺PVC利润环比增加。电石法方面，电石法成本略降，电石法PVC价格上行，全国平均电石法利润环比增加。乙烯法方面，乙烷、氯乙烯价格下调，乙烯法PVC价格上行，全国平均乙烯法利润环比增加。截止1月1日，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-714元/吨，环比利润增加47元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-279元/吨，环比利润增加56元/吨。

　　1.山东液碱市场价格弱势持稳，个别价格高位走货不佳企业价格继续小幅下调。短期山东液碱市场依旧不乐观。鲁西南32%离子膜碱主流成交降至650-680；鲁中东部32%离子膜碱主流成交660-720，50%离子膜碱主流成交1080-1160；鲁北32%离子膜碱主流成交680-750；鲁南32%离子膜碱主流成交680-710。（单位：元/吨）

　　烧碱基本面偏弱。前期魏桥氧化铝采购价自1月4日起将32%离子膜碱采购价下调15元/吨，执行出厂660元/吨，采购价已连续5个月下跌，显示下游需求疲软且尚未见底，厂家同步下调现货20元/吨。供应端，此前降负的氯碱装置部分恢复生产，市场供应充足。需求端，氧化铝行业存量产能以稳产为主、检修增多，新产能逐步投料投产，刚需有望小幅回升。而粘胶短纤、印染等非铝下游开工率季节性下滑，表现疲弱。短期烧碱供应过剩格局未改，价格或延续弱势震荡。短期商品情绪好转，建议不要逆情绪操作，观望逢高空。

　　L塑料相关：L主力2605合约报收6664点，上涨+22点或+0.33%。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-150元/吨，随部分出厂价格上调贸易商随行高报，同时现货资源偏少，支撑现货价格。华东大区LLDPE主流成交价格在6450-6800元/吨，区间价格部分上涨，幅度在20-110元/吨左右。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6492点，上涨+6点或+0.09%。PP市场涨势明显重心走高50-70元/吨。部分生产企业上调价格，货源成本支撑增强。同时现货市场整体供应压力可控，市场利多因素增加。贸易商报盘跟涨明显，市场重心走高。下游工厂谨慎采购，市场部分低价成交尚可。

　　《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强调：扩大有效投资、促进转型升级，科学调控重大项目建设，加强现代煤化工项目规划布局引导，防范产能过剩风险，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，并开展相关产业化应用示范及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。近年来，我国煤化工产业发展迅速，央企主导的大型项目在煤炭资源富集区纷纷布局。业内专家认为，我国石油、天然气对外依存度高，发展煤化工对保障国家能源安全意义重大，应坚持产品多元化、高端化，加快延链补链强链，发展煤基精细化学品和化工新材料。

　　2025年11月，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下滑-8.2%，投产连续11个月放缓，利多聚烯烃单边。2025年11月，国内中长期贷款余额增长至180.6万亿元，同比增长+5.7%，连续9个月边际增量，利多聚烯烃单边。

　　1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6580点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6430点近日高位处。

　　3.期权：PP2605沽6100合约报收49.0点，卖出持有，止损宜下移至58.0点近日高位处。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动85至1230元/吨，青海重碱价格变动20至840元/吨。华东轻碱价格变动0至1120元/吨，轻重碱平均价差为56元/吨。1.江苏德邦设备开车。南方碱业计划下月初检修。内蒙古博源银根化工二期二线.国内纯碱市场走势淡稳，情绪提振，低价成交增加，个别控制接单。装置运行稳定，暂无检修预期。下游需求一般，期现拿货居多。期货价格上涨，氛围增强。

　　纯碱涨幅较大，上涨动力主要来自情绪和原材料两方面，与品种自身基本面关联度不高。但期货价格上涨后会带动中下游投机性、情绪性囤货，形成短期正反馈，促使行情自我合理化，西北纯碱均涨价。一方面，春季行情预期修复，流动性改善下，商品和权益市场均表现较好。央行周二晚发布促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。市场对政策预期修复带动价格上涨，商品涨多跌少。另一方面，年报中提到反内卷政策会间接通过一是通过影响原材料市场，带动纯碱行业运行中枢上移。因此市场传榆林动力煤产能压减的消息，对两者价格有支撑。因此短期不建议逆情绪操作，两个品种基本面均不佳的情况，春节前刚需拿货考验高库存压力，拉长周期观望择机沽空。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动22至989元/吨，湖北大板市场价变动0至1040元/吨，广东大板市场价变动15至1200元/吨，浙江大板市场价变动0至1200元/吨。

　　1.浮法玻璃今日价格偏强运行。今日浮法玻璃国内在产日产量为15.16万吨。2.沙河地区企业出货较好，降库明显，叠加市场情绪提振下，价格多上调10-20元/吨。华中市场今日多数企业价格暂稳，个别提涨20元/吨，市场情绪带动下，部分企业今日出货良好。

　　玻璃涨幅较大。上涨动力主要来自情绪和原材料两方面，期货价格上涨后会带动中下游投机性、情绪性囤货，形成短期正反馈，促使行情自我合理化，沙河玻璃涨价。一方面，春季行情预期修复，流动性改善下，商品和权益市场均表现较好。央行周二晚发布促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。市场对政策预期修复带动价格上涨，商品涨多跌少。另一方面，年报中提到反内卷政策会间接通过一是通过影响原材料市场，带动纯碱行业运行中枢上移。因此市场传榆林动力煤产能压减的消息，对两者价格有支撑。因此短期不建议逆情绪操作，春节前刚需拿货考验高库存压力，拉长周期观望择机沽空。

　　现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2090元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2180元/吨，鲁北报价2120元/吨，河北地区报价2080元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2100元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2260元/吨，宁波报价2290元/吨，广州报价2230元/吨。

　　截至2026年1月7日，中国甲醇港口库存总量在153.72万吨，较上一期数据增加4.08吨。其中，华东地区累库，库存增加5.72万吨；华南地区去库，库存减少1.64万吨。国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至6000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工下降，外盘整体开工低位，欧美市场小幅上涨，内外价差稳定，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月装货71万吨，非伊货源减量，1月进口预期120万吨左右，太仓到货增加。煤价止跌反弹，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对稳定，美联储12月份降息落地，国内大宗商品宽幅震荡，但对期货甲醇影响减弱，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，中东局势不稳定，甲醇延续震荡偏强为主。

　　现货市场：出厂价稳中上涨，收单转弱，河南出厂报1680-1710元/吨，山东小颗粒出厂报1680-1710元/吨，河北小颗粒出厂1700-1720元/吨，山西中小颗粒出厂报1630-1650元/吨，安徽小颗粒出厂报1700-1710元/吨，内蒙出厂报1550-1620元/吨。

　　【尿素】1月7日，尿素行业日产20.04万吨，较上一工作日（20.14万吨）减少0.1万吨；较去年同期增加2.58万吨；今日开工率82.86%，较去年同期77.97%回升4.89%。综合来看，国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行。国际市场印度再次招标，东、西海岸共计150万吨，船期2月初，CRF价格420美元/吨附近，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率提升，前期河北、河南地区因环保停车的复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业陆续低价采购，关注成品收单情况。淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓。当前，主流交割区出厂价格1680-1720元/吨附近，印标影响情绪，但国内可出配额所剩无几，随着出厂价格进一步上涨，下游，贸易商恐高开始出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，不过待发充裕，预计短期内出厂报价依旧偏强为主。本轮上涨来自于期货拉涨的带动，部分需求前置，特备是农业需求有所提前，复合肥企业前期停车复工后采购力度平稳，并未积极追高，贸易商表现平稳，市场成交整体略显乏力，贸易商低价出货增多，关注明后天现货涨价后成交是否继续跟进。

　　期货市场：合约高位回落。SP主力05合约报收5516点，较昨日跌90个点。

　　援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商虽对于低价存惜售心理，但当前高价推进存有阻力，多数稳盘观望，仅广东市场个别低价上探50元/吨；进口阔叶浆方面，近日部分外盘价格继续上涨，加之可售货源偏少，现货市场贸易商积极挺涨，山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北市场部分牌号价格上涨10-50元/吨；进口本色浆市场需求不旺，山东、江浙沪市场松动30-50元/吨；进口化机浆市场交投偏淡，价格横盘整理。针叶浆：布针报收4980-5000元/吨，乌针报收5360-5400元/吨，月亮、太平洋报收5530-5550元/吨，雄狮、马牌、银星报收5580-5600元/吨，凯利普报收5600-5620元/吨，南方松报收5600-5900元/吨，北木报收5800-5820元/吨，金狮报收6300元/吨。

　　阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4480-4500元/吨，阿尔派报收4630-4650元/吨，小鸟、新明星报收4720-4730元/吨，鹦鹉、金鱼报收4730-4750元/吨，明星报收4750元/吨。

　　1.截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量：199.7万吨，较上期累库9.1万吨，环比上涨4.8%，库存量在本周期转为累库的走势。（隆众）

　　2.Arauco公布1月报价:针叶浆银星调涨$10至$710，阔叶浆明星调涨$20至$590，本色浆金星$620平盘

　　纸浆估值呈现分化格局，阔叶浆外盘提价叠加国内货源紧俏，成本支撑强劲，估值坚挺且易涨难跌。针叶浆价格受期货资金主导大幅上扬，但现货需求清淡、货源充裕，期现联动一般，港口去库趋势虽强化预期，但难以完全抵消供需差压力，估值整体偏强但波动风险仍存。

　　太仓港6米中A辐射松原木790元/方，价格上涨10元/方；新民洲港6米中A辐射松原木780元/方，价格上涨10元/方；重庆港600279）4米中A辐射松原木830元/方，价格上涨10元/方；6米中A辐射松原木840元/方，价格上涨10元/方，其他规格原木价格持稳。

　　主力合约LG2603收盘价782元/方，较上一交易日涨1.16%。1.据木联调研，2025年12月，新西兰原木离港船只约55条，月环比增加6条，总发货量约204万方，较11月189.2万方增加8%。其中，42条船发往中国，发货量约152.1万方，占比75%，较11月145.2万方增加5%。

　　2.据木联数据统计，截至1月2日，国内针叶原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12%；辐射松库存为228万方，较上周增加12万方，周环比增加5.56%；北美材库存为10万方，较上周增加3万方，周环比增加42.86%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周减少1万方。

　　3.据木联数据统计，12月29日-1月4日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为2.89万方，较上周增加3.58%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.17万方，较上周减少11.07%。

　　期货市场方面：OP2603小幅回落，报收4268点，较昨日收盘价下调10点。

　　原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5600元/吨，稳；阔叶浆金鱼4720元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格偏稳整理。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1360元/绝干吨。山东地区及河南地区市场上货节奏平缓，浆企收购积极性尚可，多数延续稳价态势；南方市场活跃度一般，价格暂无明显起伏。（卓创）1.本期双胶纸产量20.3万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.1%，较上期下降0.3%。双胶纸生产企业库存139.2万吨，环比降幅0.2%。

　　双胶纸估值处于低位，环比持平，木浆价格上涨推升成本，理论单吨亏损扩大，盈利承压明显，纸企发布1月提价通知，但社会需求疲软制约涨价落地，部分区域成交让利。短期供需弱平衡格局难破，估值缺乏持续大幅上涨驱动。

　　(朱四祥 投资咨询证号：Z0020124；以上观点仅供参考，不作为入市依据)天然橡胶及20号胶：商品房成交转好

　　NR 20号胶相关：NR主力03合约报收13120点，下跌-30点或-0.23%；新加坡TF主力03合约报收185.7点，上涨+1.0点或+0.54%。截至前日18时，烟片胶船货报收2160-2180美元/吨，泰标近港船货报收1935-1940美元/吨，泰混近港船货报收1935-1940美元/吨，马标近港船货报收1925-1930美元/吨，人民币混合胶现货报收15100-15120元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12305点，上涨+120点或+0.98%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11700-11800元/吨，山东民营顺丁报收11400-11500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11800-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11600-11700元/吨。山东地区丁二烯报收9150-9350元/吨。

　　援引QinRex数据：2025年前11个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为145.8万吨，同比降1%。其中，标胶合计出口142.6万吨，同比降0.8%；烟片胶出口3.1万吨，同比降14%；乳胶出口0.04万吨，同比降43%。1-11月，出口到中国天然橡胶合计为28.4万吨，同比增88%；混合胶出口到中国合计为8.8万吨，同比增363%。综合来看，印尼前11个月天然橡胶、混合胶合计出口155.1万吨，同比增加4%；合计出口到中国37.2万吨，同比增119%。

　　2025年12月，ZEW全球汽车行业指数连续2个月回升至-22.0点，同比上涨+35.8点，涨幅较上月+39.9点放缓，小幅利空RU单边。2025年12月，30大中城市商品房成交面积连续2个月增长至1231万平方米，同比减少-25.0%，连续3个月跌幅收窄，边际增量利多RU单边。

　　1.单边：RU主力05合约观望；NR主力03合约多单持有，止损宜上移至12960点近日低位处。

　　2.套利（多-空）：RU2605-NR2605（1手对1手）报收+2970点持有，止损宜上移至+2920点近期低位处。

　　3.期权：RU2605购17000合约报收415点，择机卖出，宜在520点近日高位处设置止损。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12305点，上涨+120点或+0.98%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11700-11800元/吨，山东民营顺丁报收11400-11500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11800-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11600-11700元/吨。山东地区丁二烯报收9150-9350元/吨。

　　RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16135点，下跌-45点或-0.28%。截至前日12时，销地WF报收15750元/吨，越南3L混合报收16000-16050元/吨。NR主力03合约报收13120点，下跌-30点或-0.23%；新加坡TF主力03合约报收185.7点，上涨+1.0点或+0.54%。截至前日18时，泰标近港船货报收1935-1940美元/吨，泰混近港船货报收1935-1940美元/吨，人民币混合胶现货报收15100-15120元/吨。援引第一商用车网数据：2025年，中国铁路商品汽车运输量突破800万台，创历史新高。在“十四五”时期，中国铁路不断完善商品汽车运输服务体系。2024年铁路商品汽车运量达751.81万台，较“十三五”末增长20.83%，2025年继续攀升。国内运输方面，2025年大客户运量占比近92%。跨境运输方面，依托霍尔果斯、满洲里、阿拉山口等重要口岸，形成多条常态化商品汽车出口铁路线路，中老铁路跨境班列稳定开行，助力汽车直达东南亚市场。同时，深化与沿海港口合作，优化衔接流程，实现“铁路直达港口、整车直接装船”，运输时效提升10%至15%，综合物流成本降低约8%。

　　2025年11月，美国橡胶制品工业生产指数连续2个月上涨至86.5点，同比减产-5.8%，连续8个月跌幅收窄，边际增产利多BR单边。1月至今，中证1000指数月均报收7809点，同比上涨+55.3%，连续16个月边际上涨，利多BR单边。

　　1.单边：BR主力03合约多单持有，止损宜上移至11990点近日高位处。

　　2.套利（多-空）：BR2603-NR2603（2手对1手）报收-815点持有，止损宜上移至-1110点近日低位处。