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　　2025年上海证券交易所国际投资者大会近日举行。来自欧美、亚太及中东等地区的百余家知名投资机构代表，围绕中国投资并购新机遇、科技创新驱动以及资本市场高水平开放等议题展开交流。

　　与会机构代表表示，随着中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈加看好。

　　今年以来，A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入中国市场。国家外汇管理局此前发布的《2025年上半年中国国际收支报告》显示，上半年，境外对境内证券投资净流入373亿美元。

　　“中国正在以更加平衡、可持续的方式来追求增长，以创新驱动未来，在短期的波动中，政策的确定性和产业的升级方向都在为中长期投资提供坚实的基础。”淡马锡中国区主席吴亦兵在会上表示，越来越多的国际投资者，尤其在今年以来，感受到了中国经济迸发的活力。

　　摩根资产管理环球主席白博文表示，“投资中国就是投资未来”这一口号，对全球投资者而言越来越具有现实意义，未来的中国股市将展现出更强的稳定性、更强的周期、更低的波动。中国拥有多年来打下的坚实基础，有能力实现“十五五”时期经济社会发展的主要目标，可以带来企业盈利的增长，股票市场的良好回报，以及更具全球竞争力的资本市场。

　　近年来，通过一系列系统性、制度性改革，中国经济和中国资本市场的韧性与活力显著增强。特别是今年，资本市场持续深化投融资综合改革，推出一批牵引性强、含金量高的标志性举措，有效促进上市公司做优做强、实现高质量发展，增强了市场吸引力。

　　“中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，资本市场平稳健康运行，具备良好的基础条件，证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。”中国证监会副主席李明在会上说。

　　李明表示，在融资端，纵深推进“两创板”改革，加快落实科创板“1+6”政策举措，推动科创成长层平稳运行。抓紧启动实施深化创业板改革，积极发展多元股权融资；在投资端，持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地见效，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品，更好发挥中长期资金稳定性、压舱石作用。

　　去年以来，A股上市公司并购重组持续活跃，折射出市场和企业对中国经济前景的坚定看好。“并购六条”发布以来，沪市公司披露各类并购交易超过1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138%。

　　“作为优秀企业群体的代表，上市公司并购的结构变化，最能反映中国经济发展动能的深刻变革。”上交所副总经理王泊表示，一方面，新兴产业、未来产业加速布局，标的资产集中于新兴产业和未来产业；另一方面，传统产业因地制宜寻求转型升级，或通过并购同行业或上下游资产，加大产业整合力度，或积极寻找“第二增长曲线”。

　　回顾境外市场科技巨头发展历程，并购都在其中扮演了关键角色。当前，A股科技公司正沿着类似路径加速突围，运用并购实现技术升级与市场扩张。在“并购六条”发布以来的重大资产重组中，一半为科技类并购，同比增长287%。

　　在业内人士看来，并购重组作为优化资源配置重要手段，是推动提高上市公司质量和投资价值的重要引擎，也为国际投资者带来了新的投资机会。

　　吴亦兵认为，随着经济进入高质量发展阶段，中国产业格局正在从高速扩张转向提质增效，相对分散的行业通过并购实现集中度提升，成熟企业通过并购实现结构优化和能力升级，头部公司正在通过并购补强技术、拓展渠道、加速国际化，这些时代机遇为战略投资者带来了新的并购窗口。

　　“上交所深化全球资本市场合作，优化完善包括并购重组在内的服务体系，不断提升高质量服务国际投资者水平，为全球投资者提供全链条、专业化服务。”王泊称，对国际投资者而言，提前布局以科创板为代表的A股科技公司，将成为分享中国科技创新红利的黄金赛道；可通过前瞻性布局A股有转型意愿的传统产业公司，把握低估值红利和价值重估的机遇；在产业整合初期布局A股龙头企业，可获得核心竞争力持续增强带来的长期稳定回报。

　　并购市场已经成为连接国内国际两个市场的“桥梁”，持续推动“走出去”与“引进来”相结合。王泊表示，从企业层面看，一方面积极“走出去”，通过海外并购获得先进的技术和新的市场机遇；另一方面大力“引进来”，通过并购引入外资完善内部治理，提升公司形象。

　　“当前中国企业跨境投资已迈入多元化、高质量发展阶段。”摩根士丹利证券（中国）有限公司首席执行官钱菁表示，在共建“一带一路”倡议推动下，国企成为跨境并购的重要力量。同时，民营企业“出海”势头强劲，新能源等领域的国内龙头企业主动拓展国际市场。此外，外资聚焦中国优势产业，先进制造业与生物医药成为外资布局重点。

　　当前，我国资本市场发展的内外部环境面临深刻复杂变化，世界百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革快速突破，机遇与挑战并存。近期发布的《中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“稳步扩大制度型开放”，为资本市场开放合作提供了方向指引。

　　近年来，中国资本市场积极推进高水平对外开放，以制度型开放为引领，努力构建“引得来、留得住、发展好”的外资生态圈。以上交所为例，“十四五”时期，上交所持续深化互联互通机制，不断丰富跨境投资产品，持续提升国际化服务水平，推动制度型开放迈上新台阶。

　　在持续优化互联互通机制方面，上交所推动股票ETF（交易型开放式指数基金）纳入沪港通标的范围，实现沪港、中新、中巴等ETF互挂，进一步优化GDR（全球存托凭证）配套业务机制。“十四五”时期，沪港通累计成交103万亿元，较“十三五”时期增长288%；新增10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元。

　　在丰富跨境产品方面，上交所持续完善“中国品牌”指数体系，为国际投资者投资中国资产提供更多可选项。目前，沪市跨境指数产品规模超3200亿元，国际影响力不断提升。推动合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者参与上交所股票期权交易，满足国际投资者风险管理需求。

　　上海市委常委、常务副市长吴伟表示，上海将以更高质量改革创新，激发市场活力，做实金融大文章，进一步提高金融服务实体经济的质效；以更高水平对外开放，集聚全球投资，深入打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，积极吸引更多境内外机构来沪展业经营；更好地统筹开放与安全，积极参与国际金融监管交流协作，切实增强金融风险防控能力，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

　　“中国资本市场对外开放的大门只会越来越大，证监会将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放，为国际投资者打造良好的投资环境。”李明表示，将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动将更多期货期权品种纳入对外开放范围，提高外资机构参与中国资本市场的便利度。同时，加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管执法工作，切实保护各类投资者合法权益。

　　展望“十五五”，上交所理事长邱勇表示，上交所将聚焦催生新质生产力，通过优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业，推动科技创新和产业创新深度融合；聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市，促进投融资动态平衡；聚焦推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，以稳健业绩和持续回报增强投资价值；聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力；聚焦更好统筹发展和安全，持续强化科技赋能监管和服务，完善全链条风险监测预警与处置机制，为市场平稳运行和投资者权益保护提供坚实保障。（经济日报记者 马春阳）